【5·15全國投資者保護(hù)】學(xué)習(xí)新《證券法》 證券糾紛特別代表人訴訟制度是對證券投資者利益的特別保護(hù)
時(shí)間：2024-05-15
學(xué)習(xí)新《證券法》
證券糾紛特別代表人訴訟制度是對證券投資者利益的特別保護(hù)
2023年7月28日，上海金融法院發(fā)布《澤達(dá)易盛案特別代表人訴訟權(quán)利登記公告》，中證中小投資者服務(wù)中心（以下簡稱投資者服務(wù)中心）轉(zhuǎn)發(fā)該公告，這標(biāo)志著中國資本市場第二單集體訴訟正式成立。
一、證券糾紛特別代表人訴訟制度及其規(guī)則體系
2020年實(shí)施的《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》）第九十五條第三款在第二款規(guī)定的證券糾紛普通代表人訴訟制度的基礎(chǔ)上創(chuàng)設(shè)了證券糾紛特別代表人訴訟制度。《證券法》第九十五條第二款規(guī)定“投資者提起虛假陳述等證券民事賠償訴訟時(shí)，訴訟標(biāo)的是同一種類，且當(dāng)事人一方人數(shù)眾多的，可以依法推選代表人進(jìn)行訴訟?！痹摋l第三款又規(guī)定：“投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)受五十名以上投資者委托，可以作為代表人參加訴訟，并為經(jīng)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)確認(rèn)的權(quán)利人依照前款規(guī)定向人民法院登記，但投資者明確表示不愿意參加該訴訟的除外?！痹撘?guī)定建立了具有中國特色的“集體訴訟”模式——證券糾紛特別代表人訴訟制度。
為了更好的貫徹實(shí)施《證券法》規(guī)定的證券糾紛代表人訴訟制度，2020年7月31日，最高人民法院頒布施行了《關(guān)于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規(guī)定》（以下簡稱《若干問題的規(guī)定》），對《若干問題的規(guī)定》的適用范圍、普通代表人訴訟與特別代表人訴訟的關(guān)系、案件管轄和程序性事項(xiàng)作了詳細(xì)的規(guī)定，對各級人民法院適用證券糾紛特別代表人訴訟程序作了更加明確的規(guī)定。中國證監(jiān)會在2020年7月31日頒布了《關(guān)于做好投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)參加證券糾紛特別代表人訴訟相關(guān)工作的通知》，對證監(jiān)會內(nèi)各單位尤其是投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)、中國結(jié)算、證券交易所在證券糾紛特別代表人訴訟中的職責(zé)與要求作了進(jìn)一步明確。隨后，投資者服務(wù)中心也發(fā)布了《中證中小投資者服務(wù)中心特別代表人訴訟業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》，對投資者服務(wù)中心在證券糾紛特別代表人訴訟中的職責(zé)和業(yè)務(wù)辦理規(guī)則作了規(guī)定。至此，從法律、司法解釋、部門規(guī)章到業(yè)務(wù)規(guī)則，我國建立了完整、系統(tǒng)化的證券糾紛特別代表人訴訟制度規(guī)則體系，為投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)根據(jù)《證券法》的規(guī)定，以特別代表人訴訟程序保護(hù)證券中小投資者合法權(quán)益提供了法律依據(jù)。
二、證券糾紛特別代表人訴訟制度為證券投資者提供了特別的保護(hù)機(jī)制
與一般的民事訴訟和普通代表人訴訟機(jī)制相比，證券糾紛特別代表人訴訟制度為證券投資者提供了特別的利益保護(hù)，具有如下優(yōu)勢：
第一，更加便捷地為最廣大的投資者提供權(quán)益保護(hù)。
與一般的民事訴訟案件“不告不理”、“原告被告明確具體“的原則要求不同，證券糾紛特別代表人訴訟制度從證券投資者分散、”立案難“和”搭便車“現(xiàn)象突出的實(shí)際情況出發(fā)，設(shè)置了”明示退出，默示加入“的原告確定機(jī)制，并取消了行政處罰或者刑事判決的違法性前置確認(rèn)程序，解決了單個(gè)投資者證券糾紛訴訟程序繁瑣和“立案難”、“搭便車”等問題，以更加便捷的方式為最廣大的投資者提供了權(quán)利保障機(jī)制。
第二，從權(quán)利保護(hù)的深度上，證券糾紛特別代表人訴訟制度為投資者提供了最大限度的訴訟利益保護(hù)機(jī)制。
一般的民事訴訟采用“誰主張誰舉證”的原則分擔(dān)原被告雙方的舉證責(zé)任，舉證不能者將承擔(dān)著敗訴或者相關(guān)主張得不到法院支持的訴訟結(jié)果。尤其是在目前證券市場虛假陳述糾紛案件取消行政處罰和刑事判決等前置確認(rèn)程序的背景下，分散的單個(gè)投資者舉證證明證券發(fā)行人行為違法性、因果關(guān)系的論證和損失的確認(rèn)與計(jì)算依據(jù)均有很大的困難。但是，中國證監(jiān)會《關(guān)于做好投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)參加證券糾紛特別代表人訴訟相關(guān)工作的通知》明確了投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)享有證券糾紛特別代表人訴訟的專屬代表人權(quán)利，并要求證監(jiān)會體系內(nèi)各機(jī)構(gòu)和部門協(xié)助并支持投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)代表投資者開展的證券糾紛特別代表人訴訟工作，這對訴訟證據(jù)的獲取、辨認(rèn)和提供提供了統(tǒng)一而專業(yè)的機(jī)制，更深層次地保護(hù)投資者的訴訟利益。
第三，證券糾紛特別代表人訴訟制度為證券投資者提供了近乎零成本的權(quán)利保護(hù)機(jī)制，提高了投資者權(quán)利保護(hù)的收益與效率。
一般的民事訴訟案件均要求原告預(yù)交案件受理費(fèi)，資產(chǎn)保全方需要依法提供相應(yīng)的擔(dān)保，被代理人承擔(dān)委托代理人的代理費(fèi)用。但是《若干問題的規(guī)定》規(guī)定了特別代表人訴訟案件不預(yù)交案件受理費(fèi)，即使敗訴或者部分?jǐn)≡V的，原告還可依法申請減交或者免交訴訟費(fèi)；特別代表人訴訟的投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)作為代表人在訴訟中申請財(cái)產(chǎn)保全的，人民法院可以不要求提供擔(dān)保?！吨凶C中小投資者服務(wù)中心特別代表人訴訟業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》又規(guī)定投資者服務(wù)中心除為開展特別代表人訴訟的必要支出外，不收取其他費(fèi)用。這些規(guī)定和制度安排實(shí)質(zhì)上為投資者提供了近乎零成本的維權(quán)收益，提高了投資者的維權(quán)收益和效率。
三、證券糾紛特別代表人訴訟在為投資者提供特別的利益保護(hù)的同時(shí)也提出特別的條件和要求
證券糾紛特別代表人訴訟制度為投資者提供特別的利益保護(hù)不是無條件的，它自身也有諸多的條件和局限，主要體現(xiàn)在如下三個(gè)方面：
首先，《證券法》第九十五條第二款和第三款規(guī)定的普通代表人訴訟與特別代表人訴訟程序的關(guān)系在《若干問題的規(guī)定》中被界定為是遞進(jìn)關(guān)系，也就是說只有在普通代表人訴訟程序開啟并在人民法院發(fā)布權(quán)利登記公告后，投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)在公告期間受五十名以上權(quán)利人的特別授權(quán)，才可以作為代表人參加訴訟，訴訟程序才能轉(zhuǎn)換為特別代表人訴訟程序，適用特別代表人訴訟制度。未發(fā)起普通代表人訴訟程序或者普通代表人訴訟程序開啟后的權(quán)利登記公告期間投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)未獲五十名以上權(quán)利人的特別授權(quán)，特別代表人訴訟程序不能單獨(dú)開啟或者自然轉(zhuǎn)換。
其次，證券糾紛特別代表人訴訟機(jī)制涉及的投資者眾多且分散，該訴訟中的權(quán)利公告、利益關(guān)涉主體眾多又訴求差異較大，調(diào)解（協(xié)商）與訴訟程序復(fù)雜、侵權(quán)行為的確認(rèn)和投資者損失的計(jì)算等事項(xiàng)的技術(shù)性較強(qiáng)，這就需要眾多涉訴主體尤其是眾多的中小投資者積極主動地依法依規(guī)維護(hù)權(quán)利和秩序，破壞規(guī)則和秩序的維權(quán)方式只能將特別代表人訴訟程序中斷或中止，維權(quán)不成功最終受傷害的還是眾多的證券投資者。
最后，證券糾紛特別代表人訴訟制度是新《證券法》的一項(xiàng)制度創(chuàng)新，投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)、法官、律師、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)都還在實(shí)踐中探索和總結(jié)，制度設(shè)計(jì)與規(guī)定在實(shí)踐檢驗(yàn)中還會暴露出其中的缺陷和漏洞，這就一方面需要廣大證券投資者對該制度創(chuàng)新的支持和容忍；另一方面也需要相關(guān)實(shí)施主體不斷總結(jié)制度實(shí)施的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，并將該制度加以完善和提高。
（劉運(yùn)宏）
中國人民大學(xué)國際并購與投資研究所副所長、中證中小投資者服務(wù)中心證券訴訟案件評估專家委員會委員
來源：中證中小投資者服務(wù)中心