文章來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：劉子琪
“完全看好公募基金的發(fā)展前景?！苯衲旯蓟鹩瓉?/span>25周年，百嘉基金副總經(jīng)理王群航對公募基金的未來發(fā)展信心十足。
1998年3月，中國第一批公募基金落地生根，至今已過去25年。目前，公募基金總規(guī)模達(dá)到27萬億元，并且擁有超萬只基金，實(shí)現(xiàn)歷史性超越。在基金規(guī)?？焖侔l(fā)展壯大的過程中，誕生了一批實(shí)力過硬的基金公司和扎根行業(yè)多年的投研人員。
王群航是中國專業(yè)研究公募基金的資深人士，也是中國公募基金評價(jià)與研究體系的創(chuàng)始人之一。1993年3月，王群航進(jìn)入證券市場，次年接觸到早期的封閉式基金，如淄博基金、海鷗基金、君安基金、興沈基金等。
2000年，中國銀河證券成立，在時(shí)任研究所所長陳東的建議下，王群航?jīng)Q定開始專職研究基金。2001年6月12日，中國銀行證券基金研究中心成立，中國的公募基金評價(jià)與研究業(yè)務(wù)正式展開，王群航的基金生涯就此開啟。
“借助ETF以FOF的方式創(chuàng)造投資機(jī)會”
2020年9月，王群航與關(guān)林戈、詹松茂、鄭南瑩聯(lián)手創(chuàng)辦個(gè)人系公募百嘉基金。王群航感慨道：“基于共同的理想和追求，我們走在了一起?！卑偌位鸪蔀閺V州第一家由公募基金行業(yè)專業(yè)人士發(fā)起設(shè)立的公募基金公司。
此前，王群航擁有多年基金投資、研究經(jīng)驗(yàn)，但他表示 ，以往我做的全部是評價(jià)、研究和投資，與具體的一線業(yè)務(wù)實(shí)操完全是兩個(gè)條線。但這些經(jīng)驗(yàn)也為業(yè)務(wù)實(shí)操提供了服務(wù)，成為基金公司與持有人之間最好的溝通橋梁。王群航把它稱為“完美的融合”。
在成立之初，由于特殊的不可抗力，百嘉基金的業(yè)務(wù)開展非常艱難。王群航回憶指出，新公司在拓展業(yè)務(wù)時(shí)，經(jīng)常會遇到兩難的困境，最典型的就是目標(biāo)合作機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)模要有一定的標(biāo)準(zhǔn)，100億元、300億元等；業(yè)績排名要有一定的要求，前30%、前50%等，無法繞開，必須面對。不過，如今王群航自豪地說：“經(jīng)過全體人員的共同努力，我們已經(jīng)開始把業(yè)務(wù)做起來了?！?/span>
經(jīng)過3年的發(fā)展，百嘉基金各項(xiàng)業(yè)務(wù)正在有序地開展起來，已經(jīng)初步完成固收、主動權(quán)益、特定資產(chǎn)管理三大業(yè)務(wù)布局。目前，百嘉基金在考慮量化、FOF，并且已有相關(guān)產(chǎn)品正待募集。
在FOF方面，借助今年10月24日中央?yún)R金親自入場購買ETF的良好示范契機(jī)，百嘉基金打算布局完全以ETF為投資標(biāo)的的FOF，即：ETF、FOF，方向是混合型、債券型兩種產(chǎn)品。
王群航表示，希望借助當(dāng)下熱門的ETF，以FOF方式為持有的創(chuàng)造新投資機(jī)會，帶來新的投基體驗(yàn)，并通過FOF底層資產(chǎn)ETF場內(nèi)交易的特點(diǎn)，創(chuàng)新設(shè)計(jì)，嘗試實(shí)質(zhì)性地縮短FOF類產(chǎn)品的贖回資金到賬時(shí)間，從而顯著提高投資者的資金利用效率，同時(shí)促進(jìn)ETF與FOF的進(jìn)一步發(fā)展。
在布局ETF·FOF方面，百嘉基金有著特殊的優(yōu)勢。當(dāng)年中國第一只ETF——華夏上證50的發(fā)行，就是由時(shí)任中國銀河證券基金研究中心高級研究員的王群航負(fù)責(zé)宣傳工作。此外，王群航還發(fā)表過一些關(guān)于ETF及FOF的文章，他于2005年3月7日在《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》發(fā)表的《價(jià)差收益：ETF套利俱樂部外的“平民”狂歡》，是當(dāng)前可查到最早的系統(tǒng)性介紹ETF二級市場直接買賣的文章。
“公募FOF具有天然的五大優(yōu)勢”
25年來，無論是基金行業(yè)的規(guī)模還是數(shù)量都有著飛快發(fā)展。目前，我國公募基金產(chǎn)品數(shù)量已超萬只，規(guī)模達(dá)27萬億元，管理人156家。
談及過去10年，王群航稱，公募基金過去10多年間，通過自身規(guī)范運(yùn)作，成為中國資產(chǎn)管理行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域里的標(biāo)桿，對促進(jìn)中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展，促進(jìn)全社會財(cái)富的保值和增值，發(fā)揮至關(guān)重要的核心與引領(lǐng)作用。
具體來看，過去10年間，公募基金的資產(chǎn)總規(guī)模增加24.61萬億元，增長率達(dá)到858.73%；增長最快的是貨幣基金和債券基金，分別增長18.93倍和11.98倍，表現(xiàn)出持有人對低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的偏好。
“在此規(guī)模增長表象的背后，是基金細(xì)分類型的增加，尤其是新版《基金法》里新增加FOF，以及養(yǎng)老目標(biāo)基金。”王群航表示。
王群航認(rèn)為，FOF可能是未來公募的主流產(chǎn)品，因?yàn)楣?/span>FOF具有5大核心優(yōu)勢：投資標(biāo)的整體質(zhì)地良好，安全性相對更高；專業(yè)化的資產(chǎn)管理疊加專業(yè)化的資產(chǎn)管理；雙重的優(yōu)中選優(yōu)；對風(fēng)險(xiǎn)和收益做更高一個(gè)層級的二次平滑；無與倫比、良好的流動性；良好、有效的風(fēng)險(xiǎn)防范與分散的安全墊?！斑@是此類產(chǎn)品所獨(dú)有的優(yōu)勢，一定會隨著時(shí)間的延續(xù)而逐漸顯現(xiàn)出來?！蓖跞汉竭M(jìn)一步指出。
實(shí)際上，“基金賺錢、基民不賺錢” 可謂是公募基金行業(yè)大時(shí)代中的最大痛點(diǎn)。根據(jù)中國銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，截至2021年3月31日，過去15年（2006.01.04-2021.03.31），主動股票方向基金業(yè)績指數(shù)累計(jì)漲幅高達(dá)910.68%，年化收益率為16.67%。
王群航對此指出，投資基金并不表明任何類型的基金都能隨時(shí)給持有人帶來良好的正收益，也不表明持有人在任何時(shí)段都能夠獲得良好的正收益。“任何一個(gè)類型的基金都有風(fēng)險(xiǎn)，且風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)大小、持續(xù)時(shí)間、表現(xiàn)形式都不確定。尤其是權(quán)益類產(chǎn)品，必須明白基金的收益結(jié)構(gòu)，當(dāng)股市行情有波動的時(shí)候，上述基金的凈值就必然會有波動，這是基本的產(chǎn)品績效特征?！蓖跞汉街赋觥?/span>
同時(shí)，王群航表示，要把握好宣傳的分寸，最好別把“專業(yè)理財(cái)”說成“專家理財(cái)”，一字之差意思大相徑庭。我們做的是專業(yè)化資產(chǎn)管理服務(wù)，最好別總自夸是專家。
2018年4月27日，中國人民銀行、中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，確立公募基金在中國資產(chǎn)管理行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域里的標(biāo)桿地位。隨后，銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品都對標(biāo)公募基金全面落實(shí)在凈值化管理方式，券商資管則是全面按照公募基金的方式進(jìn)行整改。
王群航稱，公募基金管理的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過27萬億元，這些都是持有人自發(fā)認(rèn)購與申購的結(jié)果。如果一個(gè)行業(yè)無法為持有人創(chuàng)造出良好的收益，它就無法發(fā)展，更無法壯大。
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